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创业板最贵股汤臣倍健风光背后

发布时间:2021-01-08 01:21:54 阅读: 来源:保温车厂家

“预计到2012年非直销领域保健品可达160亿规模,年均增幅30%。”南都记者独家连线汤臣倍健董事长梁允超时其表示,尽管作为非直销领域营养补充剂第一品牌,其必须直面的现实是,今年的保健品市场中直销品牌仍可占80%左右“但最新的《2010年全球营养补充剂报告》显示,在美国本土直销品牌仅占18%,相信这也给中国非直销领域保健品带来相当大的想象空间。”

机构最高报价达140元

尽管对于汤臣倍健的定价,长江证券(000783)、国元证券(000728)、东海证券等给出了70元至90元的区间,但显然有更多更积极的意见。记者了解到,这样天价的IPO其实不过是多家基金报价的中位数,参与询价的206家机构中报价超过100元的有132家,其中易方达基金给出了140元的最高价,华夏蓝筹(160311,基金吧)核心等提交的价格不低于130元,嘉实稳健等10多只基金则在120-130元之间。正是由于如此火爆的场面,汤臣倍健募集资金从原计划的不到3亿一举变为15亿。

虽然不断有业内人士将汤臣倍健与“IPO第一高价股”海普瑞进行对比,警告其如后者一样,5月上市首日股价一度攀升至188元,较发行价上涨27%,但从第三天开始就迅速跌停,开始“挤出泡沫”的漫漫长路。但在申万、兴业、南京证券等多家券商研究员看来,汤臣倍健的诱惑力在其“高成长性”,2007-2009年实现收入复合增长75%,净利润复合增长107%,且销售网络囊括240家经销商、超9000个终端,在国内保健品行业新的机遇面前,这样的龙头无疑将是率先受益者。“和涪陵榨菜(002507)等不同,汤臣倍健去年和今年上半年仍取得了远高于行业的增速,预计今年市场份额将达15%-20%,这样的估值显然有所支撑。”

正是在各路资金的热捧之下,相关保健品概念股集体上扬。与其业务相似的交大昂立(600530)周一大涨5.85%,周二强势涨停,昨日在上证微跌的背景下仍然小涨1.96%,保健酒行业龙头海南椰岛(600238)近三日也累计上涨超过5%。

投资1亿扩展终端至2万个

“汤臣倍健已面临产能不足,今年上半年片剂、软胶囊和硬胶囊的产能利用率超过了100%,甚至安排了外协加工。募集资金显然可解决产能瓶颈,至少满足未来三年业务增长的需要。”方正证券分析称。

据记者了解,15亿募资可为汤臣倍健的原料高进口比率提供一定支撑。汤臣倍健董事总经理汤晖表示,其目前数十种主要原料辅料进口自新西兰、挪威、德国、美国、法国、日本、泰国等国,截至今年6月,原料进口比率高达54.06%,居于行业最高水平。同时,为了更好实现精选原料,还将在全球范围内建立原料专属供应基地。梁允超坦言,进口最优质的原料也意味着成本的上升和利润空间的压缩。而为了保持这样的产品优势,资金显然必不可少。

此外,营销网络建设同样也是汤臣倍健的发展重点。据梁允超介绍,在2006年签约奥运冠军刘璇启动体育营销后,汤臣倍健拥有9000多个零售终端,去年零售额突破10亿元,但由于此前定位为强势渠道型品牌,在大众中并不太为人熟知。今年则由姚明作为形象代言人,希望未来三年完成从渠道销售“隐形冠军”向大众知名品牌的跨越,从品牌对渠道的依赖转变为消费者对品牌的依赖。而为了实现这一目标,其渠道深耕的大幕也随之拉开,计划未来三年投入1.23亿,将传统终端扩展到2万个,同时将具备消费者体验功能的汤臣倍健营养中心从目前的164家扩展到6 0 0余 家 。“2007年底我们就制定了2008-2012年的5年指标,过去3年完全按计划发展,募资暂时不会对拓展计划带来太多改变。”

保健品直销品牌仍占八成

“无论对于营养健康意识不断提升的国人,还是对于方兴未艾的膳食营养补充剂市场,汤臣倍健的上市都将带来巨大的"蝴蝶效应",意味着这一市场走入正规军运作时代。”广东省营养学会副理事长罗海吉表示,当人均GDP超过3000美元时,膳食营养补充剂行业将爆发,因此该产业近来才出现井喷之势。

尽管资料显示,今年汤臣倍健的终端零售额将超过17亿,汤晖此前也表示,未来三年这一数字将突破50亿。但相对于国内直销领域的保健品而言,其仍然是个“小兄弟”。据梁允超介绍,1990年代中国保健品行业曾走向巅峰,但由于不少企业仅将其视为“好赚的生意”一拥而上,市场充斥着夸大宣传,企业运营多是涸泽而渔,以至于一度引发消费者信任危机。直至1998年安利纽崔莱将膳食营养补充观念带入中国,才真正培育了这一市场。

南都记者了解到,去年安利200亿、完美78亿、无限极45亿、如新10亿的销售额中,保健品均超过一半,康宝莱13亿的销售则基本全部为保健品,粗略估算,仅仅五大家的保健品销售就超过200亿。“行业数据显示,2008年直销在保健品中销售占比接近90%,今年估计还会在80%左右。”

梁允超告诉南都记者,非直销领域从2003-2007年,市场规模年均增速达77.80%,2008年已达60亿元,按中国保健协会市场工委预测,到2012年该领域市场规模将超过160亿元。尤其在今年,似乎是一种巧合,传统营养补充剂行业发生洗牌式巨变。瑞年、碧生源、合生元相继在香港上市,益生康健也计划年内登陆纳斯达克,N BTY收购了中山奥德美,并再投资5000万美元筹建18万平方米的厂房与研发中心。2006年进入中国,后与代理商合同解除又退出的健安喜如今可能被光明买下,再度展开对华攻势。“传统保健品经营中清一色都是国内企业,如今巨头挨个进入,对做大蛋糕和保持市场健康稳定是相当积极的因素。”

“直销模式面对的多是经营者,没有明显消费者群体特征,且整体价格高于非直销产品10%左右,二者在产品渠道上暂时区隔较明显。”世界华人直销促进会秘书长禹露告诉记者,两种模式重合的地方难免会有直接市场交锋,但目前尚不明显。“3-5年之内,在中国非直销肯定还是无法与直销抗衡。直销相当长时间内对非直销有促进作用,而非直销的增速显然快过直销。”梁允超表示,《2010年全球营养补充剂报告》显示,美国本土直销品牌仅占18%,国内的整体格局未来势必会有所改变,“未来的空间让我们充满期待”。

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