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【资讯】宏观经济弱复苏资金紧平衡

发布时间:2020-10-17 00:35:25 阅读: 来源:保温车厂家

宏观:经济弱复苏 资金紧平衡

9月A股市场先扬后抑,特别是上周大盘指数持续回调、自贸区等热点概念全面熄火,为10月的A股市场走势再添悬念。反弹行情掉头向下,从表面上看是受中秋和国庆假期的扰动,但实际上,在9月中旬,随着8月经济数据利好被股市反弹所消化,市场对于经济复苏持续性的担忧开始升温,从而导致反弹承压、指数回撤。  这种担忧固然来自过去两年经济复苏屡遭“证伪”导致的谨慎心态,但也并非毫无实际根据。9月上旬发电量数据环比下降9.8%,低于季节性正常水平;9月上半月的挖掘机使用情况较8月恶化;螺纹钢价格8月中旬见顶后持续回落,库存去化步伐也在放缓;水泥价格反而在旺季来临时转跌;煤炭市场持续低迷,动力煤价格下跌。  从上述高频中观数据来看,下游需求并未对中游带来较强的提振效应,“旺季不旺”苗头显现。至于超预期的9月汇丰PMI初值,分析人士认为,可能与其采集时点是9月12日-19日有关,并未反映9月上旬偏弱的状况。  当然,9月经济数据并非全无亮点。9月第一周汽车销量环比上升34%,一线城市地产销量环比增15%,反映下游需求复苏的趋势仍然存在。此外,8月社会融资总量超预期以及欧美经济复苏对出口的提振,也意味着经济复苏趋势不会陡然逆转。  综合来看,9月整体经济数据恐难重现8月的全面超预期改善,预计将验证经济从阶段性强劲复苏重返弱复苏,从而确立10月的市场运行基调。在本轮经济阶段性复苏后,预计今年7.5%的GDP增长目标能够实现,继续稳增长的必要性会降低。同时,需求回升持续性有限,使得补库存力度偏弱,对经济增长的拉动作用不大。此外,去年10月经济数据的基数较高,对于今年的同比增速有负面影响。因此,10月经济增速或更难持续上行,不排除小幅下行的可能。  在资金面上,受物价和房价制约,10月货币政策放松的空间不大。8月M2的增速达14.7%,超过13%的全年目标,意味着四季度货币供应可能减速。当然,6月末“钱荒”再现的可能性不大。总体来看,经过9月末的季节性紧张之后,10月的资金面将呈现稳中趋紧格局。值得注意的是,10月面临财政缴款和QE退出风险,央行的货币投放将决定短期流动性紧张程度。

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